MacroInsights #05
Fernando Gutiérrez del Arroyo González, Juan Pablo Riesgo, Manuel Hidalgo Pérez, Ignacio García López, Teresa Raigada, Jorge Galindo
25 gen., 2024
Conjuntura macro, enfocament global i perspectiva micro per al gener de 2024.
Conjuntura macro
El RealTimeTracker, el nostre model de seguiment i pronòstic en temps real, estima que el PIB espanyol tancarà amb un +0,5% el 4T23. Així, calculem que el 2023 s’hauria tancat amb un avanç del +2,4%. De manera preliminar, per al 1T24 anticipem un creixement similar al del trimestre passat.
La previsió anual apunta a un creixement del +1,7% per al 2024, si bé l’any comença amb nous riscos que injecten incertesa addicional, especialment la inestabilitat geopolítica, amb una afectació especial al comerç internacional.
Enfocament global
Malgrat la incertesa conjuntural, la transició cap a una economia neutra en emissions, concretada en plans de transició empresarials, continua sent un repte creixent. Amb aquesta finalitat, la UE acaba d’aprovar la Directiva CS3D, que inicialment els exigeix per a les empreses de >500 empleats i una facturació de >150M€; abasta tota la cadena de valor excepte els serveis financers, amb objectius a terminis quinquennals coincidents amb les metes d’emissions de la UE per al 2030 i el 2050; inclou incentius en forma de remuneració variable dels consellers en empreses de >1.000 empleats; i preveu sancions per infraccions de fins al 5% de la facturació neta global.
El contingut específic encara no està estandarditzat, però s’espera que requereixi (1) una trajectòria prospectiva, (2) un perímetre ampli, (3) mesures consistents i (4) una governança sòlida. La seva concreció arribarà (condicionada al cicle electoral, amb les eleccions europees de juny i la posterior formació d’una nova Comissió) amb el desenvolupament de les directives centrades en reporting i due diligence, o amb les normes contra el greenwashing en negociació, amb l’horitzó posat en la segona meitat d’aquest any o el 2025.
Perspectiva micro
En l’àmbit específic dels plans de transició, i a l’espera de la incertesa regulatòria condicionada pel cicle electoral, elaborar un pla de transició centrat en l’alineació de les inversions de l’empresa amb la nova Taxonomia verda, que estableix límits per qualificar activitats com a sostenibles, permetria accedir a finançament mitjançant préstecs o bons verds, i facilitaria la convergència d’interessos entre empreses financeres i no financeres.
Obrint el focus, a la llum de la nostra anàlisi, tant l’avanç en la descarbonització com el conjunt de les decisions empresarials hauran d’incorporar necessàriament:
- La revisió de rutes comercials i modes de transport, especialment per a les àrees productives en què la disponibilitat dels béns necessaris per descarbonitzar les cadenes de subministrament es vegi afectada pels colls d’ampolla emergents en les rutes marítimes.
- La incertesa sobre el marge de finançament per a la inversió (en matèria de transició o en qualsevol altra), que depèn de la trajectòria de la política monetària i de les expectatives dels mercats al respecte, que ara situen l’inici del cicle de baixades de tipus en el segon semestre.
Economista especializado en finanzas sostenibles, regulación ESG y análisis regulatorio. Actualmente, director de control interno ESG en Banco Sabadell. Ha trabajado en el Banco de España, en Solchaga Recio & Asociados y Metyis.
Veure perfil
Project Manager & Content Curator, EsadeEcPol. Licenciada en Economía y Derecho por la UC3M, Master en Administración Pública por la London School of Economics.
Veure perfil
Continguts relacionats
24 març, 2026
