China desbanca Noruega como poseedor del mayor fondo soberano mundial
El fondo soberano chino State Administration of Foreign Exchange– (SAFE) se ha convertido, a 31 de diciembre de 2012, en el fondo soberano más grande del mundo, con 743.000 millones de dólares de activos bajo gestión, por delante del fondo noruego Government Pension Fund–Global (740.000 millones). Operando dentro de las estructuras que gestionan las reservas de divisas –3,4 billones–, las inversiones directas y en cartera internacional de SAFE han superado las de cualquier competidor en la industria de los fondos soberanos. SAFE se caracteriza por una opacidad inquebrantable, que contrasta con la impecable transparencia de su homólogo noruego. Asistimos, pues, a la constatación de las previsiones lanzadas años atrás por los organismos internacionales. De acuerdo con el FMI, en 2017 la economía china será la más importante del mundo, rompiendo con la hegemonía americana –que ya dura más de 123 años. En 2013, el fondo soberano más grande del mundo ya es chino.
Además, los nuevos mapa y ranking elaborados por ESADE muestran como el volumen total de los activos gestionados por la industria de los fondos soberanos sigue aumentando. En la actualidad, 76 fondos soberanos gestionan más de 5,53 billones de dólares. Esto supone un aumento de 550 mil millones de dólares con respecto a los 4,98 billones de dólares de diciembre de 2012; es decir, un crecimiento del 11 % en el último trimestre. Las causas del crecimiento son variadas: por un lado, los fondos existentes han engrosado sus arcas; por el otro, ha habido mejoras en la transparencia, que han permitido nuevas estimaciones (aunque este factor sigue siendo un elemento que distorsiona los datos), y, en último término, nuevos fondos han hecho aparición.
Los fondos soberanos en el mapa
ESADEgeo ha lanzado dos nuevas herramientas para estudiar su evolución de forma trimestral y comparar los diferentes fondos de todo el mundo: un mapa interactivo y un ranking internacional.
Así, el nuevo mapa dinámico ESADEgeo SWF Tracker permite conocer la distribución regional de los fondos. Ofrece varias capas de información: por un lado, la gama de colores permite saber cuántos fondos gestiona cada país. Además, mediante los globos y su tamaño podemos conocer el volumen total gestionado en cada país. Por otro lado, podemos descubrir el nombre, el año de fundación y el volumen gestionado por cada fondo en cada país. Igual que en el caso del ranking, es posible acceder a la fuente de información. El mapa permite hacer zoom en siete regiones: Norteamérica, Sudamérica, Europa, África, Oriente Medio, Asia y Australasia.
Oriente Medio y China encabezan el ranking
La distribución geográfica de los fondos se puede resumir en cuatro polos, que concentran el 79,17 % del total: Oriente Medio, con 18 fondos, gestiona 1,81 billones de dólares; China, con 4 fondos, gestiona 1,36 billones de dólares; Noruega, con un fondo, gestiona 740.000 millones de dólares, y el Sudeste Asiático, con 8 fondos, gestiona 500.000 millones de dólares. Les siguen países como los Estados Unidos (98.500 millones) y Rusia (97.100 millones). En América Latina, destaca Chile, que gestiona 20.800 millones de dólares a través de sus dos fondos soberanos.
El ESADEgeo SWF Ranking permite, además, clasificar los fondos, acceder de manera inmediata a las fuentes de información utilizadas (webs de los fondos, bancos centrales o autoridades monetarias) a través de los enlaces directos y ver el cambio en la posición de cada fondo con respecto a la actualización anterior.
Nuevos fondos en 2013
La actualización Q1 2013, con información recogida hasta el 31 de marzo de 2013 (actualizada ahora hasta el 25 de mayo de 2013), muestra que la industria de los fondos soberanos sigue creciendo. Desde diciembre de 2012, fecha de lanzamiento del ESADEgeo SWF Ranking, se han sumado cuatro nuevos fondos: el Russian Direct Investment Fund, que gestiona 10.000 millones de dólares; el Fondo Soberano de Angola, que cuenta con 5.000 millones de dólares; el Western Australia Future Fund, con 1.000 millones bajo gestión, y el recién creado en Zimbabue, que ya acumula 4.900 millones de dólares.
Los nuevos fondos ponen de manifiesto que estos vehículos financieros siguen surgiendo en todas las regiones del planeta: países de la OCDE (Australia), economías emergentes (Rusia) y nuevos mercados frontera (Angola y Zimbabue).
Más allá de la irrupción de SAFE en el primer puesto del ESADEgeo SWF Ranking, los principales cambios en el ranking se han producido precisamente como consecuencia de introducir los cuatro nuevos fondos y optimizar la estimación de los activos gestionados por el Investment Portfolio de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, que ha cedido la tercera posición al fondo soberano de Arabia Saudí SAMA y ha pasado a ocupar la sexta. Otros cambios significativos son el ascenso de dos fondos soberanos: el International Petroleum Investment Company (en Abu Dabi, Emiratos Árabes Unidos) y el Bahrain Mumtalakat Holding Company (Bahréin) han escalado dos y tres posiciones, respectivamente, gracias a un incremento de 16.400 millones de dólares en el caso del IPIC y de 2.100 millones de dólares en el caso del fondo de Bahréin.
La irrupción de los fondos soberanos es un síntoma de la transformación económica que está experimentando el mundo. Los fondos son organizaciones complejas que muestran un nuevo modo de capitalismo de estado, donde la inversión en equities adquiere una posición privilegiada. De hecho, en algunos casos (como Chile o Noruega), los fondos se han erigido como ejemplos de buenas prácticas de gobernanza institucional. Así lo refleja el Informe sobre Fondos Soberanos 2012, el primero de su clase publicado en castellano, editado por Javier Santiso, profesor del Departamento de Economía de ESADE y vicepresidente de ESADEgeo, publicado junto con KPMG e Invest in Spain-ICEX. El SWF Tracker y el SWF Ranking tienen por objetivo convertirse, juntamente con el informe anual, en la referencia del sector en cuanto a la inteligencia sobre los fondos soberanos.
