Tercera alza consecutiva en la Diana de Esade: la economía vuelve a superar el consenso de previsiones

“Los resultados económicos de 2025 han vuelto a sorprender al alza en términos de crecimiento”, comenta Omar Rachedi, profesor de Economía en Esade y coautor de la ‘Diana Esade’, que analiza la precisión de las previsiones económicas, de inflación y tasa de paro de las instituciones del panel Funcas. Ésta, sitúa la previsión media del PIB para el año pasado en un 2,1%, frente a un crecimiento finalmente observado del 2,8%, “circunstancia que confirma que la economía española volvió a comportarse mejor de lo que anticipaba el consenso”.

“Esta circunstancia es aún más significativa porque, durante el primer trimestre de 2025, los anuncios arancelarios de Trump elevaron la incertidumbre internacional e invitaban más bien a pensar en un peor comportamiento de la economía española, no en una sorpresa adicional al alza”, explica Rachedi, quien, además, señala que  “conforme se fueron incorporando los datos de actividad, el consenso tuvo que revisar al alza varias veces sus previsiones y, aun así, el dato final volvió a quedar por encima de lo esperado”. “En ese sentido, 2025 prolonga un patrón que ya habíamos visto en 2023 y 2024: por tercer año consecutivo, la economía española sorprende positivamente a los analistas”.

Diana Económica

Para el ejercicio simple de 2025 el Centro de Predicción Económica de la Universidad Autónoma de Madrid (CEPREDE-UAM) y el Centro de Estudios Economía de Madrid de la Universidad Rey Juan Carlos (CEEM-URJC) han sido las instituciones que más se han acercado al crecimiento del PIB con una desviación de 0,3 puntos porcentuales, seguidas por el Instituto Complutense de Análisis Económico (ICAE-UCM), la Universidad Loyola de Andalucía y CaixaBank Research, con otra de 0,5 en los tres casos. A escala general, la variación entre el promedio de previsiones (2,1%) y el PIB real (2,8%) ha sido de 0,7 puntos porcentuales, la mitad que el año pasado (1,4), y la misma que en 2023.

Por lo que respecta a Diana Económica de Esade, que analiza el grado de desviación producido en los últimos tres años (2023, 2024 y 2025), la institución que mejor se ha aproximado con sus previsiones al crecimiento económico ha sido el Gobierno con una desviación de 0,5 puntos.

Desde el año pasado, Esade incorpora la Diana Penalizada, que mide el error cuadrático medio de las predicciones a tres años. En ésta, las instituciones con mayor grado de acierto en 2023, 2024 y 2025, son el Gobierno y CEPREDE-UAM, ambas con 0,6 puntos porcentuales de variación.

Diana de la Inflación General

En materia de inflación, CEEM-URJC es la institución que más se ha acercado al IPC general de 2025 con una previsión del 2,8%, 0,1 puntos porcentuales por encima de la inflación real. Le han seguido CaixaBank Research y el Instituto Complutense Análisis Económicos (ICAE-UCM) con una desviación, ambos, de 0,2 puntos porcentuales. En este apartado, el gap entre el promedio de previsiones (2,2%) y la tasa de inflación general real (2,7%), es de medio punto porcentual, superior a la del año pasado, que se situó en 0,3 puntos porcentuales.

Analizadas las desviaciones de 2025 junto con las de los dos años anteriores, que conforman la Diana Esade de la Inflación, se observa que ICAE – UCM ha sido la institución más certera entre 2023 y 2025 tanto en error simple (0,07 de desviación) como el error cuadrático medio (0,12).

Según André B.M. Souza, profesor de Economía de Esade y también coautor de la Diana Esade, “la otra cara de una actividad más fuerte de lo previsto es que la inflación también ha quedado por encima de las previsiones”. “Con todo, conviene poner el dato en perspectiva: estamos por encima del objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE), pero seguimos relativamente cerca de ese umbral y no ante un escenario de inflación desanclada”, explica Souza.

Diana del Empleo

Con respecto a las previsiones de desempleo de 2025, ICAE-UCM ha sido la única institución que ha logrado prever la tasa de paro sin desviación anticipando el 10,5% que finalmente se registró. Le han seguido CEEM-URJC y Metys, con un pronóstico, en ambos casos del 10,6%. En global, la diferencia entre la media de previsiones (11%) y la tasa de paro (10,5%) ha sido de medio punto porcentual, la misma que la del ejercicio anterior.

En el análisis a tres años, en la Diana del Empleo, que calcula el error simple producido por las instituciones en 2023, 2024 y 2025, Funcas y la Universidad Loyola de Andalucía son las más certeras en sus previsiones a los resultados reales con una desviación media de 0,28 puntos porcentuales en ambos casos. Luego, en la Diana Penalizada que mide el error cuadrático medio, se mantiene Funcas, aquí con 0,29 puntos de desviación, y aparece el Gobierno con 0,33.

El profesor André Souza comenta al respecto que “en empleo, 2025 deja una fotografía claramente positiva y de relevancia histórica para el mercado laboral español”. “Ahora bien —matiza—, el coste salarial creció un 3,2% interanual, que, descontando una inflación del 2,7%, implica un crecimiento real de apenas el 0,5%, un avance claramente anémico”. “Esto significa que la mejora del empleo no se ha trasladado con la misma intensidad a las rentas salariales, es decir, que el empleo ha sorprendido muy favorablemente, pero el avance de los salarios sigue siendo más moderado que el del propio mercado laboral”.