La importancia de la diversificación

Si usted está leyendo este artículo con la intención de conocer las alternativas de inversión para implementarlas, ya puede estar contento. Quiere decir que dispone de ahorros y esto ya merece celebración. Y si, encima, por los depósitos que tiene aún no le cobran en lugar de retribuirlos, entonces créame, permítase un buen capricho.

La estrategia de inversión no debería variar demasiado respecto de la que hayamos tenido en los últimos tiempos. La gran diferencia, en estos momentos, es que los tipos de interés están cercanos a cero, si no negativos, en la deuda pública hasta tres y cinco años en numerosos países. Este hecho tiene una importancia decisiva para la retribución del resto de productos de ahorro. La decisión del Banco Central Europeo (BCE) en su reunión de enero, con la compra masiva de deuda por un importe y plazo muy superior al que se esperaba, indica que los tipos de interés permanecerán bajos por un periodo largo de tiempo y en toda la curva de vencimientos. La actuación del Banco Central es la consecuencia de la persistencia de una corriente defacionista que mantiene la infación cercana a cero, o negativa, y ello en un entorno de crecimiento muy débil en toda la eurozona.

Dicho esto, las refexiones que debe usted hacer son las de siempre. A partir del montante que desea invertir, hay que decidir la rentabilidad esperada, el riesgo que estemos dispuestos a asumir y el plazo de la inversión. Y nunca hay duros a cuatro pesetas -qué lástima no tener una expresión como esta para el euro-. A mayor rentabilidad, seguro que le corresponde un mayor riesgo. El gran peligro, y a mi entender error, que podemos cometer es aumentar el riesgo, siempre más difícil de valorar, para obtener una rentabilidad ligeramente superior. Esto ya lo vimos en la crisis de las subprime en el 2007, donde la obtención de algunos puntos básicos adicionales nos llevó a diseñar productos estructurados, califcados muchos ellos como AAA, que acabaron quebrando. En este entorno, es muy importante tener en cuenta la importancia de la diversifcación, aplicada tanto a entidades fnancieras como a productos, e incluso a divisas.

Con o sin hipoteca

Evidentemente, la estrategia de inversión va a depender del montante del patrimonio total y de las posibles deudas, normalmente hipotecas, que tengamos. Si tenemos una hipoteca, comprobaremos que los tipos de interés que nos ofrecen por los depósitos son inferiores al coste del préstamo, pero yo le aconsejaría, si puede, no cancelar parte del préstamo y mantener liquidez, aunque mal retribuida, para poder atender contingencias que se le puedan presentar. Y, por descontado, no intentar aumentar el riesgo de su patrimonio con inversiones en bolsa o en renta fja de baja califcación para ganar algo de rentabilidad, puesto que su activo actual es poco líquido y no conviene aumentar el riesgo del conjunto.

En caso de no tener hipoteca y disponer de un importe para colocar financieramente, primero hemos de observar, siempre, la totalidad del patrimonio. En este comentario obviaremos la problemática fiscal, muy relevante para grandes patrimonios donde la estrategia de inversión debe tener en cuenta especialmente el impuesto sobre el patrimonio y el impuesto sobre sucesiones y donaciones. En un portafolio diversifcado, las tipologías de inversión suelen ser inmobiliarias, renta fj a, renta variable y otros activos. Los porcentajes en cada tipo dependen del total de los activos y del inversor, pero es habitual que en inmuebles tengamos entre el 2 5 % y el 5 0 %, en renta fj a, incluyendo el monetario a corto plazo, también entre el 30% y el 50%, la renta variable entre el 20% y el 30% y dej ar no más del 10% para otros activos. Asimismo, la diversifcación por divisas es importante y es común tener entre el 10 % y el 20 % del total del patrimonio en otras divisas, mayoritariamente el dólar.

Liquidez inmediata

En el caso de estar en los inicios del periodo de ahorro, conviene tener algunos depósitos, aunque la retribución se acercará al 0,5% como mucho, pero nos garantizará una liquidez muy inmediata. También podemos comprar directamente deuda pública pero, en estos momentos, la rentabilidad es baja incluso a vencimientos largos. La inversión más diversifcada para los primeros ahorros, tanto en renta fja como variable, está en los fondos de inversión. La contrapartida es que las comisiones que cobran por depositaria y gestión es mejor que no las mire si quiere no tener dolores de estómago. Una alternativa interesante es la inversión directa en ETFs (Exchange Trade Funds), que funcionan como una acción en el sentido que cotizan diariamente, y pueden replicar un índice tanto de renta fja como variable. Como las entidades fnancieras no pagan demasiado con ellos, no se extrañe si le dicen en su ofcina que no pueden adquirirlas en el mercado. Sería interesante tener una pequeña parte en fondos denominados en dólares para diversifcar divisa. En esta etapa, es mejor huir de los otros activos, como hegde funds, alternativos y estructurados.

Tampoco debemos olvidar la inversión para el momento de la jubilación, que merecería un artículo en exclusiva. Y sobre todo: no invierta en lo que no entienda.