MacroInsights #10

Anàlisi macro en col·laboració amb EY Insights.

El RealTimeTracker, el nostre model de seguiment i pronòstic en temps real, estima que el creixement trimestral del PIB se situaria en un +0,6% el 4T24, i es moderaria respecte als trimestres previs.

Els indicadors de serveis van impulsar aquest creixement del PIB en el trimestre, mentre que la inversió en béns d’equipament i en construcció hi va aportar menys. Malgrat la moderació, anticipem un creixement del +3,1% el 2024. Aquest dinamisme de l’economia espanyola ha superat notablement els pronòstics de principis d’any. De manera molt preliminar, projectem taxes més moderades per a l’any vinent, una mica superiors al 2% segons l’FMI.

*Cal tenir en compte que aquestes estimacions encara no contemplen els efectes de la DANA, que preveiem significatius.

En el quadre de riscos al voltant d’aquests pronòstics cal destacar:

• Els riscos geopolítics i de valoració financera continuen alts, però la inflació més baixa i el refredament econòmic estabilitzen el quadre general. El deute públic i la intermediació financera són estables; milloren les finances d’empreses i famílies.
• Malgrat l’estabilitat actual, l’elevat deute i l’apalancament no bancari generen riscos davant de possibles xocs en un context geopolític incert.

A l’altre costat de la balança, contrasta positivament:

• El repunt moderat del creixement a la zona euro: fins a un 0,4% el 3T24, liderat per Irlanda, Espanya i França, tot i que s’anticipa un creixement lent amb desafiaments fiscals i de reconversió industrial.
• La inflació a prop del 2% ha permès al BCE retallar els tipus, amb una nova reducció possible al desembre.