Draghi saca la artillería pesada
Draghi sacó la artillería de grueso calibre. ¿Quién va a beneficiarse de su financiación masiva? Para algunos políticos, sólo los de Ibex 35. En la rueda de prensa, muchos periodistas de Europa y EE.UU tuvieron una perspectiva más amplia. Las compañías de seguros y los fondos de pensiones privados, no vinculados con ningún banco, podrán garantizar las pensiones vitalicias y los planes de jubilación privados de las empresas, que son un complemento a las pensiones públicas. Porque el BCE les comprará las emisiones de bonos a 30 años y con las condiciones normales de que tengan buena calidad. No importa la cuantía, sino que estén valorados por una agencia de calificación. Están en juego más de 2,6 billones de euros. No venderá los que tiene en cartera, que podrían duplicarse.
Eso será un alivio para los trabajadores españoles. Los beneficios pueden producirse por tres vías. Draghi ha diseñado cortafuegos contra los ataques del proteccionismo depredador y las empresas pueden mejorar sus cuentas de resultados en nuevos mercados. Las bolsas, que ahora están en un período de rotación, pueden mejorar el valor de las acciones y bonos que acumulan los fondos de pensiones y, por último, proyectos de inversión que en Alemania y España habían quedado aparcados tendrán la posibilidad de financiarse a 30 años. ¿Sera todo eso un freno ante las expectativas de una nueva recesión por la contracción del comercio mundial? Es posible.
El BCE abre una línea para que las pymes puedan financiarse en mejores condiciones a través de los bancos, pues ellas son las que crean la mayor parte del empleo. El presidente Draghi dijo que en pocos años se han creado 11 millones de nuevos empleos, pero la política monetaria por sí sola no basta. Textualmente advirtió: “El dinero lo dan los gobiernos (a través de los presupuestos); la liquidez la da el BCE”. Ha llegado la hora de las políticas fiscales expansivas, especialmente para los gobiernos que estén poco endeudados y tengan presupuestos equilibrados. Algunos periodistas le preguntaron si era el caso de Alemania, pero él reconoció que los países que dependen de las exportaciones de manufacturas son ahora los más vulnerables y deben financiar obras de infraestructura civil y aumentar el gasto público. Deben mejorar la productividad y alcanzar el crecimiento potencial. Entramos en una nueva era en la que las políticas fiscales van a ser el mayor cortafuegos para asegurar el progreso.
Bajo nuevas condiciones, algunos bancos dejarán de pagar el 0,5% (antes el 0,4%) por la liquidez que depositen en el BCE y podrán conseguir financiación al 0%. En principio cada mes comprará 20.000 millones de euros en bonos y por tiempo indefinido. Y reinvertirá los que lleguen a vencimiento.
