Dinero escaso y más caro
El Banco Central Europeo apuntó recientemente la disminución de las compras de activos (deuda soberana y bonos de grandes compañías) y, para el 30 de junio, el final de las subastas para los bancos. ¿Va a seguir las duras medidas de la Reserva Federal de Estados Unidos? Es probable que apueste por la moderación, pero con un dinero más escaso y caro, pues el Euribor, después de seis años, apunta a tipos positivos.
En una reciente entrevista que concedió a Bloomberg, el vicepresidente de la institución, Luis de Guindos, señaló que "si bien las compras de activos terminan en julio, eso no significa que los tipos de interés aumenten inmediatamente. Dependerá de los escenarios. Podrían aumentar en julio o en septiembre. Dos terceras partes de la inflación que padecemos se deben a los precios de la energía". Lo que preocupa al BCE es que esta inflación sea persistente y que produzca los efectos de "segunda ronda", con aumentos de los salarios.
El periodista le preguntó si podía producirse una fragmentación de los mercados de deuda soberana. La contestación fue que "las primas de riesgo ya lo están señalando en Portugal, Italia y, en menor medida, en España, pero son todavía pequeñas".
El aumento del presupuesto a consecuencia de la guerra de Ucrania, hasta el 2% del PIB, y de las pensiones en España, que pueden crecer en diez mil millones de euros, puede repercutir en los mercados que compran los bonos del Reino de España.
Luis de Guindos negó que pudiera producirse la fragmentación de los mercados. El programa de compra de activos, APP, pretendía estabilizar los precios, mientras que el de emergencia, PEPP, evitaba esa posible fragmentación.
En unas declaraciones ante el FMI, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde. defendió el comercio mundial. "Gracias a la globalización -señaló-, en veinte años los intercambios en Europa pasaron del 31% al 54%, mientras que los de Estados unidos solo aumentaron tres puntos". Puso el acento en la dependencia de la Unión Europea de las importaciones de energía.
En el año 2020, la UE importaba el 60% de su energía y cuatro países dependían de las importaciones del 70% del gas de Rusia. Luchar contra la inflación puede inducir una recesión, pero los bonos del fondo de emergencia que lleguen a vencimiento pueden recomprarse hasta diciembre del 2024 y dar una renovada liquidez.
