Macro Insights – May 2026

**Castellano (original)**
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• El RealTimeTracker, nuestro modelo de seguimiento y pronóstico en tiempo real, estima un crecimiento del PIB del 0,5% en el 2T26, rebajando de la tendencia de los últimos dos años.
• Demanda, confianza, oferta y mercado laboral contribuyen al crecimiento trimestral, lo que apunta a una diversificación favorable de las fuentes de crecimiento.
• De confirmarse la desaceleración, los mayores riesgos macro, las condiciones financieras más restrictivas, el repunte inflacionario y la moderación de la demanda externa podrían acentuar la ralentización
• La horquilla de crecimiento anual del PIB resultante para 2026 queda en el 2,1 – 2,3% en 2026, sujeta a la duración e intensidad de la incertidumbre internacional.

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**Català**
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• El RealTimeTracker, el nostre model de seguiment i pronòstic en temps real, estima un creixement del PIB del 0,5% en el 2T26, per sota de la tendència dels últims dos anys.
• Demanda, confiança, oferta i mercat laboral contribueixen al creixement trimestral, la qual cosa apunta a una diversificació favorable de les fonts de creixement.
• Si es confirma la desacceleració, els riscos macro més elevats, les condicions financeres més restrictives, el repunt inflacionari i la moderació de la demanda externa podrien accentuar la ralentització.
• La forquilla de creixement anual del PIB resultant per al 2026 se situa entre el 2,1 i el 2,3% el 2026, subjecta a la durada i la intensitat de la incertesa internacional.

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**English**
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• The RealTimeTracker, our real-time monitoring and forecasting model, estimates GDP growth of 0.5% in Q2 2026, stepping down from the trend of the past two years.
• Demand, confidence, supply and the labour market all contribute to quarterly growth, pointing to a favourable diversification of growth sources.
• Should the slowdown be confirmed, heightened macro risks, tighter financial conditions, the uptick in inflation and the moderation of external demand could amplify the deceleration.
• The resulting annual GDP growth range for 2026 stands at 2.1–2.3% in 2026, subject to the duration and intensity of international uncertainty.

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