IVLERM

• Entitat finançadora: MICINN-MCIU 
• Referència: PID2019-106465GB-I00 
• Període: juny 2020 – maig 2023 
• Investigador principal: Santiago Forte 
• Equip de recerca: Marco Menner, Carlo Sala, Lidija Lovreta

Resum: 

El projecte IVLERM té quatre grans objectius. El primer és analitzar i comparar el contingut informatiu de les opcions de renda variable (equity options) i les permutes de cobertura per incompliment creditici (credit default swaps) respecte a volatilitats futures. Per a la nostra anàlisi, distingirem entre:  

1. La volatilitat del capital vs. la volatilitat dels actius de l’empresa;  
2. La secció transversal vs. les sèries temporals, i 
3. El curt termini vs. el llarg termini.  

El segon objectiu és analitzar les propietats de llarga durada del capital i la volatilitat dels actius de l’empresa a nivell d’empresa i el seu impacte en la previsió de la volatilitat.  

El tercer objectiu és ampliar els nostres coneixements sobre el disseny i l’ajust dels models de risc de crèdit estructural. Concretament, adoptarem un enfocament lliure de models, per tal de deduir expressions simples de manera tancada per a la valoració de drets sensibles al crèdit, com els bons de risc, els contractes CDS i els contractes CDS a termini (és a dir, contractes CDS subscrits avui, però iniciats en una data futura). Els nostres resultats també tindran en compte la descomposició en el temps dels marges de crèdit. A més, analitzarem detalladament les propietats teòriques i empíriques del model CreditGrades.  

El quart i últim objectiu és investigar el contingut informatiu del risc degut a la volatilitat del mercat d’opcions. En concret, emprarem diferents tècniques d’estimació i verificarem la validesa dels resultats obtinguts utilitzant les clàssiques tècniques de back-testing, alhora que pretenem crear-ne altres de noves. Com a denominador comú bàsic, totes les tècniques que volem implementar produiran estimacions de densitat de pèrdues/guanys en el futur. Això s’aconseguirà amb la mesura estadística (física) o amb la mesura de la fixació del preu (de risc neutre). Un focus d’atenció serà, doncs, l’estimació i la cobertura del risc de pèrdues. 

Aquest projecte és possible gràcies a: