MacroInsights #03

Fernando Gutiérrez del Arroyo González, Juan Pablo Riesgo, Manuel Hidalgo Pérez, Ignacio García López, Teresa Raigada, Jorge Galindo
21 Sep, 2023

Coyuntura macro, enfoque global y perspectiva micro para octubre de 2023.

Coyuntura macro:

La economía española entra en negativo a corto plazo: el RealTimeTracker, nuestro modelo de seguimiento y pronóstico en tiempo real, estima una evolución negativa del PIB en el 3T23: -0,1%. Esta tasa, que ya tiene en cuenta la revisión del INE de la contabilidad nacional publicada el 18-sep, pondría fin a cinco trimestres de crecimiento ininterrumpido. Aún así, e incluso en un escenario de crecimiento plano o ligeramente negativo en el 4T23, el PIB español acabaría creciendo a cierre de año, previsiblemente por encima de economías de su entorno como Alemania, Francia o Italia.

Enfoque global

La crisis que vino con la pandemia fue la tercera en una secuencia de shocks que ha dejado a España con saldo estancado: su renta por habitante apenas ha crecido en los últimos quince años.

Esta falta de progreso en términos absolutos ha venido acompañada de un incremento de la distancia relativa respecto a las economías avanzadas de referencia que, o bien ya eran más ricas que España y ahora lo son más, o bien eran más pobres y nos han superado (o lo harán pronto).

Perspectiva micro

Aunque algunos desequilibrios han sido corregidos, España continúa mostrando vulnerabilidades persistentes que afectan a su tejido empresarial y productivo, inhibiendo el crecimiento. Recientemente, el Banco de España ha realizado recomendaciones que apuntan las barreras para recuperar un progreso sostenido: insuficiente inversión en la innovación, escaso tamaño medio de las empresas, eficacia del sector público, y capital humano insuficiente son las más destacadas. La confluencia de los fondos NextGenEU y la nueva legislatura abren una ventana de oportunidad para afrontarlas.

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