{"id":6672,"date":"2022-01-19T08:00:08","date_gmt":"2022-01-19T07:00:08","guid":{"rendered":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/?p=6672"},"modified":"2022-01-19T08:56:59","modified_gmt":"2022-01-19T07:56:59","slug":"2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/blog\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/","title":{"rendered":"La inflaci\u00f3n en la zona euro en 2021 y 2022: subyacente y regresiva, pero a\u00fan no desbocada"},"content":{"rendered":"

En\u00a0dos\u00a0frases:\u00a0Europa est\u00e1\u00a0ante un episodio de inflaci\u00f3n\u00a0\u201cmala\u201d\u00a0explicada por un shock de oferta en los precios de la energ\u00eda\u00a0que, por el momento, no\u00a0pide\u00a0una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictivita\u00a0que la ya anunciada por el BCE.\u00a0Sin embargo, una inflaci\u00f3n m\u00e1s sostenida y amplia en el tiempo (m\u00e1s parecida a la de EEUU) aconsejar\u00eda un cambio para evitar que se siga erosionando el poder de compra de los hogares\u00a0de bajos ingresos, que ya ha bajado un 40% m\u00e1s\u00a0que\u00a0el de los\u00a0ricos.<\/span><\/b>\u00a0<\/span><\/p>\n

Una de las palabras m\u00e1s repetidas en 2021, con el permiso de la COVID-19 y las sucesivas variantes, fue inflaci\u00f3n.\u00a0Cerr\u00f3 el a\u00f1o con una media del\u00a03,1%,\u00a0el valor m\u00e1s alto\u00a0de la\u00a0\u00faltima\u00a0d\u00e9cada.\u00a0Teniendo en cuenta que el objetivo de inflaci\u00f3n\u00a0de los bancos centrales\u00a0es del 2%, esta cifra ha generado un acalorado debate sobre la necesidad\u00a0(o no)\u00a0de subir los tipos de inter\u00e9s.\u00a0En este post\u00a0analizamos la reciente evoluci\u00f3n del IPC\u00a0y\u00a0sus\u00a0componentes,\u00a0as\u00ed como sus efectos\u00a0desiguales\u00a0entre hogares,\u00a0con el objetivo de\u00a0centrar\u00a0este debate.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Evoluci\u00f3n y composici\u00f3n<\/span><\/b>\u00a0<\/span><\/p>\n

En 2020,\u00a0el \u00edndice de precios de la econom\u00eda espa\u00f1ola encaden\u00f3 9 meses en terreno negativo. La\u00a0irrupci\u00f3n de la pandemia, el confinamiento y las posteriores restricciones\u00a0supusieron\u00a0que la demanda de determinados productos, como la energ\u00eda\u00a0o\u00a0los servicios\u00a0tur\u00edsticos,\u00a0se hundiera\u00a0y con ello el\u00a0\u00edndice de precios de la econom\u00eda.\u00a0El inicio de la campa\u00f1a de vacunaci\u00f3n a finales de diciembre\u00a0auguraba que\u00a02021 ser\u00eda el a\u00f1o de la recuperaci\u00f3n.\u00a0Efectivamente, durante los primeros meses del\u00a0a\u00f1o\u00a0el\u00a0aumento del IPC\u00a0reflejaba\u00a0esa\u00a0recuperaci\u00f3n de\u00a0los niveles\u00a0pre-covid\u00a0pero,\u00a0a partir del segundo trimestre,\u00a0algo cambi\u00f3.\u00a0En abril la tasa de inflaci\u00f3n super\u00f3 el 2%\u00a0y aceler\u00f3 su ritmo de crecimiento\u00a0hasta\u00a0acabar diciembre\u00a0en el 6,5%, el valor m\u00e1s alto desde 1992.\u00a0El caso espa\u00f1ol no es aislado, por todo el\u00a0globo\u00a0encontramos datos similares.\u00a0En Estados Unidos\u00a0el IPC de diciembre fue del 7%\u00a0y\u00a0la Eurozona\u00a0bati\u00f3\u00a0el\u00a0r\u00e9cord\u00a0registrado en 2008\u00a0con\u00a0una\u00a0tasa de inflaci\u00f3n del\u00a05%.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

El actual episodio inflacionario\u00a0ha\u00a0encendido las alarmas de los bancos centrales\u00a0y ha generado una gran discusi\u00f3n en torno a la necesidad de\u00a0endurecer\u00a0la pol\u00edtica monetaria.\u00a0Desde el inicio de la pandemia, estos organismos han mantenido una pol\u00edtica monetaria laxa, es decir, bajos tipos de inter\u00e9s y grandes compras de activos, con la intenci\u00f3n de\u00a0reducir el coste de financiaci\u00f3n y\u00a0as\u00ed facilitar que los ciudadanos, las empresas y las administraciones p\u00fablicas dispongan de los fondos necesarios para afrontar la crisis.\u00a0En vistas de la incipiente recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda\u00a0y los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n,\u00a0el Banco Central Europeo\u00a0(BCE)\u00a0ha anunciado el fin del\u00a0Programa de Compras de Emergencia para la Pandemia\u00a0(PEPP por sus siglas en ingl\u00e9s) el pr\u00f3ximo marzo\u00a0y la\u00a0<\/span>Reserva Federal de Estados Unidos\u00a0planea reducir\u00a0el tama\u00f1o de su balance<\/span><\/a>.\u00a0En el caso estadounidense, la\u00a0FED (nombre con el com\u00fanmente se denomina a la Reserva Federal) ha ido un paso m\u00e1s all\u00e1 y\u00a0ha anunciado subidas de tipos de inter\u00e9s en 2022. El BCE, en cambio, ha\u00a0decidido aplazar,\u00a0acertadamente,\u00a0la subida de tipos.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 el Banco Central Europeo\u00a0ha tomado\u00a0esta decisi\u00f3n?\u00a0Fabio\u00a0Panetta, miembro del comit\u00e9 ejecutivo del Banco Central Europeo,\u00a0nos da\u00a0la respuesta.\u00a0En un\u00a0<\/span>discurso pronunciado a finales de noviembre<\/span><\/a>\u00a0distingue tres tipos de inflaci\u00f3n, la buena, la mala y la fea, e indica que la pol\u00edtica monetaria responde a cada una de ellas\u00a0de forma diferente.\u00a0La primera es la\u00a0ideal\u00a0puesto que\u00a0se da cuando\u00a0la demanda es robusta, el PIB est\u00e1 en su m\u00e1ximo potencial\u00a0y\u00a0el empleo es alto. En esta situaci\u00f3n, la inflaci\u00f3n\u00a0est\u00e1 convergiendo al 2% y las\u00a0expectativas est\u00e1n ancladas en ese valor por lo que no\u00a0son necesarias pol\u00edticas monetarias adicionales.\u00a0En el otro extremo encontramos la inflaci\u00f3n\u00a0\u2018fea\u2019, aquella que\u00a0surge cuando la inflaci\u00f3n\u00a0se sit\u00faa\u00a0por encima del objetivo,\u00a0desancla las expectativas y se hace persistente a trav\u00e9s del comportamiento de los salarios y la fijaci\u00f3n de precios.\u00a0Aqu\u00ed, los bancos centrales deben actuar decididamente restringiendo la pol\u00edtica monetaria,\u00a0por\u00a0ejemplo,\u00a0subiendo los tipos de\u00a0inter\u00e9s, para evitar\u00a0que la\u00a0espiral inflacionaria\u00a0se materialice.\u00a0Los\u00a0<\/span>datos de salarios que nos llegan de\u00a0EE. UU.<\/span><\/a>\u00a0parecen indicar que\u00a0la inflaci\u00f3n en este\u00a0pa\u00eds\u00a0se\u00a0parecer\u00eda a la\u00a0de este tipo,\u00a0lo que justifica la reacci\u00f3n de la FED.\u00a0Finalmente, en el medio,\u00a0est\u00e1 la\u00a0inflaci\u00f3n\u00a0\u2018mala\u2019\u00a0que\u00a0ocurre cuando\u00a0<\/span>shocks<\/span><\/i>\u00a0negativos de oferta hacen subir los precios y deprimen la actividad econ\u00f3mica. Una vez que se reabsorbe\u00a0la perturbaci\u00f3n\u00a0de oferta, esta inflaci\u00f3n suele\u00a0remitir.\u00a0En\u00a0esta tesitura,\u00a0Panetta\u00a0subraya que los bancos centrales deben ser pacientes. Un endurecimiento prematuro de la pol\u00edtica monetaria podr\u00eda convertir el choque de oferta en una recesi\u00f3n prolongada, deprimiendo as\u00ed la demanda y socavando la estabilidad de los precios a medio plazo.\u00a0Todo parece indicar, en palabras del propio\u00a0Panetta,\u00a0que estamos ante un\u00a0episodio de\u00a0inflaci\u00f3n\u00a0\u2018mala\u2019,\u00a0lo que justificar\u00eda\u00a0la\u00a0reacci\u00f3n m\u00e1s comedida\u00a0del BCE\u00a0en comparaci\u00f3n con su hom\u00f3logo estadounidense.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00bfRespaldan los datos la hip\u00f3tesis de\u00a0<\/span>Panetta<\/span>? Parece que s\u00ed. E<\/span>n el gr\u00e1fico de arriba podemos ver que<\/span>\u00a0<\/span>el<\/span>\u00a0<\/span>IPC<\/span>\u00a0subyacente, aquel que no incorpora los precios de los productos energ\u00e9ticos ni de los alimentos no elaborados, cerr\u00f3\u00a0<\/span>2021<\/span>\u00a0en un 2,1%<\/span>\u00a0frente al 6,5% del IPC general<\/span>.\u00a0<\/span>La\u00a0<\/span>distancia<\/span>\u00a0entre ambos indicadores es muy relevante\u00a0<\/span>y sugiere\u00a0<\/span>que no estamos ante una subida generalizada de precios<\/span>,<\/span>\u00a0sino que es<\/span>ta se concentra en\u00a0<\/span>categor\u00edas<\/span>\u00a0muy espec\u00edfic<\/span>a<\/span>s<\/span>.<\/span>\u00a0<\/span>El siguiente gr\u00e1fico muestra la contribuci\u00f3n de los principales grupos de pro<\/span>ductos al IPC<\/span>\u00a0en 2021<\/span>.\u00a0<\/span>Los<\/span>\u00a0productos energ\u00e9ticos\u00a0<\/span>explican m\u00e1s del 70% de la subida de la inflaci\u00f3n<\/span>\u00a0el pasado a\u00f1o<\/span>.\u00a0<\/span>La principal causa es la subida del precio del gas<\/span>,<\/span>\u00a0<\/span>provocada por\u00a0<\/span>un gran aumento de la demanda ante\u00a0<\/span>temperaturas m\u00e1s fr\u00edas de las habituales,\u00a0<\/span>menores reservas y\u00a0<\/span>disrupciones de la oferta ligadas a tensiones geopol\u00edticas<\/span>.\u00a0<\/span>Este incremento ha presionado al alza el\u00a0<\/span>precio de la electricidad y\u00a0<\/span>del<\/span>\u00a0resto de<\/span>\u00a0<\/span>combustibles f\u00f3siles<\/span>, como la gasolina,<\/span>\u00a0<\/span>que han tenido tasas de inflaci\u00f3n de<\/span>l 35% y el 16% respectivamente<\/span>.<\/span>\u00a0<\/span>A esto hay que sumar<\/span>, sobre todo\u00a0<\/span>durante\u00a0<\/span>la segunda mitad del a\u00f1o,<\/span>\u00a0las disrupciones en la cadena de suministros global que han provocado un aumento del precio\u00a0<\/span>de\u00a0<\/span>los bienes industriales\u00a0<\/span>y los efectos de segunda ronda sobre el precio de los alimentos.\u00a0<\/span>Adem\u00e1s,<\/span>\u00a0a<\/span>\u00a0diferencia de\u00a0<\/span>EE. UU.<\/span>, los salarios en la Eurozona no parecen seguir el mismo ritmo que la inflaci\u00f3n<\/span>.\u00a0<\/span>Es m\u00e1s, seg\u00fan los\u00a0<\/span><\/span>datos del BCE<\/span><\/span><\/a>,\u00a0<\/span>el crecimiento de los salarios negociados est\u00e1<\/span>\u00a0<\/span>por debajo de los niveles prepandemia.<\/span><\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

En resumen, parece que la r\u00e1pida recuperaci\u00f3n de la demanda, los cuellos de botella acumulados por toda la cadena de valor y el aumento de los precios de los productos energ\u00e9ticos han presionado al alza la inflaci\u00f3n en 2021.\u00a0Mientras no se produzca un cambio en las expectativas\u00a0que se traduzca en aumentos de salarios, tal y como se\u00f1alan las\u00a0<\/span>\u00faltimas previsiones del BCE<\/span><\/a>\u00a0a medio plazo estas\u00a0perturbaciones\u00a0remitir\u00e1n\u00a0y\u00a0la inflaci\u00f3n converger\u00e1 al objetivo del 2%.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Efectos\u00a0distributivos\u00a0sobre el gasto de los hogares<\/span><\/b>\u00a0<\/span><\/p>\n

Los efectos distributivos de la inflaci\u00f3n y de las herramientas para combatirla es un tema de investigaci\u00f3n extraordinariamente amplio que involucra a la distribuci\u00f3n de riqueza, de renta y de gasto.\u00a0\u00a0En este post nos centraremos\u00a0en\u00a0ofrecer\u00a0medidas de inflaci\u00f3n espec\u00edficas para hogares seg\u00fan su\u00a0nivel de\u00a0gasto (como proxy de su renta), sin entrar en los efectos de la inflaci\u00f3n sobre la riqueza de los hogares.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Como es ampliamente conocido, el IPC es una media ponderada\u00a0de la inflaci\u00f3n de una larga lista de productos. Esto significa que, aunque una serie de bienes se encarezcan mucho, si estos no representan un porcentaje elevado del gasto en la cesta de la compra de los hogares, su efecto sobre el IPC general ser\u00e1 limitado.\u00a0Para el conjunto de la econom\u00eda espa\u00f1ola, estas ponderaciones replican la cesta de la compra de un hogar\u00a0representativo,\u00a0pero, como muchos podr\u00e1n intuir, los patrones de gasto cambian\u00a0significativamente\u00a0entre\u00a0grupos de\u00a0hogares.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

En el panel izquierdo del gr\u00e1fico que vemos a\u00a0continuaci\u00f3n\u00a0se muestra la inflaci\u00f3n interanual\u00a0por deciles de gasto, considerando por separado las cestas de consumo\u00a0de\u00a0cada grupo de hogares, desde el 10% con menos gasto (D1) al 10% de hogares\u00a0que gastan m\u00e1s\u00a0(D10).\u00a0Como puede apreciarse, la inflaci\u00f3n\u00a0es significativamente m\u00e1s alta para los hogares con menos recursos, y va descendiendo\u00a0a medida que el\u00a0hogar presenta un mayor nivel de gasto. Esto se explica, como vemos en la parte derecha del gr\u00e1fico,\u00a0porque los hogares\u00a0desfavorecidos\u00a0destinan\u00a0un\u00a0porcentaje mayor de su cesta de la compra en los grupos de bienes que m\u00e1s se han encarecido durante 2021,\u00a0la electricidad y el gas y, en menor medida, los alimentos.<\/span><\/p>\n

\"\"\u00a0<\/span><\/p>\n

Esto se traduce en que<\/span>\u00a0la inflaci\u00f3n que hemos visto durante 2021 ha erosionado el poder de compra de los hogares m\u00e1s pobres un 40% m\u00e1s que el de los hogares m\u00e1s acomodados<\/span><\/b>, con todo lo que ello implica sobre la desigualdad. En otras palabras, si los hogares pobres quieren mantener constante su consumo en 2022 tendr\u00e1n que realizar un desembolso significativamente mayor que el que deber\u00e1n hacer los hogares ricos para conseguir lo mismo. Todo lo anterior sugiere que la rebaja de los impuestos a la electricidad de 2021 tuvo, por tanto, un marcado efecto redistributivo positivo, lo que supone un argumento\u00a0en contra de\u00a0revertir\u00a0dichas rebajas, al menos en el medio plazo.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Los efectos desiguales de la inflaci\u00f3n\u00a0tambi\u00e9n influyen\u00a0en el debate de pol\u00edtica monetaria\u00a0acerca de la subida de tipos de inter\u00e9s.\u00a0Si el tipo de inflaci\u00f3n en la eurozona\u00a0a lo largo del a\u00f1o se empezase a parecer m\u00e1s a la inflaci\u00f3n que ya existe en\u00a0EEUU, con una preponderancia continuada del precio de la energ\u00eda, los alimentos y las bebidas, entonces mantener constante la pol\u00edtica monetaria podr\u00eda\u00a0tener un coste mayor para los hogares m\u00e1s vulnerables, al menos en Espa\u00f1a.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En\u00a0dos\u00a0frases:\u00a0Europa est\u00e1\u00a0ante un episodio de inflaci\u00f3n\u00a0\u201cmala\u201d\u00a0explicada por un shock de oferta en los precios de la energ\u00eda\u00a0que, por el momento, no\u00a0pide\u00a0una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictivita\u00a0que la ya anunciada por el BCE.\u00a0Sin embargo, una inflaci\u00f3n m\u00e1s sostenida y amplia en el tiempo (m\u00e1s parecida a la de EEUU) aconsejar\u00eda un cambio para evitar que se siga […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":6682,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"yoast_head":"\nLa inflaci\u00f3n en la zona euro en 2021 y 2022: subyacente y regresiva, pero a\u00fan no desbocada - Center for Economic Policy - EsadeEcPol<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"La inflaci\u00f3n en la zona euro en 2021 y 2022: subyacente y regresiva, pero a\u00fan no desbocada - Center for Economic Policy - EsadeEcPol\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"En\u00a0dos\u00a0frases:\u00a0Europa est\u00e1\u00a0ante un episodio de inflaci\u00f3n\u00a0\u201cmala\u201d\u00a0explicada por un shock de oferta en los precios de la energ\u00eda\u00a0que, por el momento, no\u00a0pide\u00a0una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictivita\u00a0que la ya anunciada por el BCE.\u00a0Sin embargo, una inflaci\u00f3n m\u00e1s sostenida y amplia en el tiempo (m\u00e1s parecida a la de EEUU) aconsejar\u00eda un cambio para evitar que se siga […]\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Center for Economic Policy - EsadeEcPol\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2022-01-19T07:00:08+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2022-01-19T07:56:59+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/01\/inflacion.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1920\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1080\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Anna Maier\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@esadeecpol\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@esadeecpol\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Escrito por\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Anna Maier\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Tiempo de lectura\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"9 minutos\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/\",\"url\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/\",\"name\":\"La inflaci\u00f3n en la zona euro en 2021 y 2022: subyacente y regresiva, pero a\u00fan no desbocada - Center for Economic Policy - EsadeEcPol\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/01\/inflacion.jpg\",\"datePublished\":\"2022-01-19T07:00:08+00:00\",\"dateModified\":\"2022-01-19T07:56:59+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/#\/schema\/person\/75fcd683d91ff52adfd71a7496b9cee1\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"es\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"es\",\"@id\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/#primaryimage\",\"url\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/01\/inflacion.jpg\",\"contentUrl\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/01\/inflacion.jpg\",\"width\":1920,\"height\":1080},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Portada\",\"item\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"La inflaci\u00f3n en la zona euro en 2021 y 2022: subyacente y regresiva, pero a\u00fan no desbocada\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/#website\",\"url\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/\",\"name\":\"Center for Economic Policy - EsadeEcPol\",\"description\":\"\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":\"required name=search_term_string\"}],\"inLanguage\":\"es\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/#\/schema\/person\/75fcd683d91ff52adfd71a7496b9cee1\",\"name\":\"Anna Maier\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"es\",\"@id\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"http:\/\/2.gravatar.com\/avatar\/ea10b3c5ae5bc274d2d6addbc2b14f6f?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"http:\/\/2.gravatar.com\/avatar\/ea10b3c5ae5bc274d2d6addbc2b14f6f?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Anna Maier\"},\"url\":\"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/author\/annacarolina-maier-extesade-edu\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"La inflaci\u00f3n en la zona euro en 2021 y 2022: subyacente y regresiva, pero a\u00fan no desbocada - Center for Economic Policy - EsadeEcPol","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/","og_locale":"es_ES","og_type":"article","og_title":"La inflaci\u00f3n en la zona euro en 2021 y 2022: subyacente y regresiva, pero a\u00fan no desbocada - Center for Economic Policy - EsadeEcPol","og_description":"En\u00a0dos\u00a0frases:\u00a0Europa est\u00e1\u00a0ante un episodio de inflaci\u00f3n\u00a0\u201cmala\u201d\u00a0explicada por un shock de oferta en los precios de la energ\u00eda\u00a0que, por el momento, no\u00a0pide\u00a0una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictivita\u00a0que la ya anunciada por el BCE.\u00a0Sin embargo, una inflaci\u00f3n m\u00e1s sostenida y amplia en el tiempo (m\u00e1s parecida a la de EEUU) aconsejar\u00eda un cambio para evitar que se siga […]","og_url":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/","og_site_name":"Center for Economic Policy - EsadeEcPol","article_published_time":"2022-01-19T07:00:08+00:00","article_modified_time":"2022-01-19T07:56:59+00:00","og_image":[{"width":1920,"height":1080,"url":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/01\/inflacion.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Anna Maier","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@esadeecpol","twitter_site":"@esadeecpol","twitter_misc":{"Escrito por":"Anna Maier","Tiempo de lectura":"9 minutos"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebPage","@id":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/","url":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/","name":"La inflaci\u00f3n en la zona euro en 2021 y 2022: subyacente y regresiva, pero a\u00fan no desbocada - Center for Economic Policy - EsadeEcPol","isPartOf":{"@id":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/#primaryimage"},"image":{"@id":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/01\/inflacion.jpg","datePublished":"2022-01-19T07:00:08+00:00","dateModified":"2022-01-19T07:56:59+00:00","author":{"@id":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/#\/schema\/person\/75fcd683d91ff52adfd71a7496b9cee1"},"breadcrumb":{"@id":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/#breadcrumb"},"inLanguage":"es","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"es","@id":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/#primaryimage","url":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/01\/inflacion.jpg","contentUrl":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/01\/inflacion.jpg","width":1920,"height":1080},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/2021-un-ano-marcado-por-la-inflacion\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Portada","item":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"La inflaci\u00f3n en la zona euro en 2021 y 2022: subyacente y regresiva, pero a\u00fan no desbocada"}]},{"@type":"WebSite","@id":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/#website","url":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/","name":"Center for Economic Policy - EsadeEcPol","description":"","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/?s={search_term_string}"},"query-input":"required name=search_term_string"}],"inLanguage":"es"},{"@type":"Person","@id":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/#\/schema\/person\/75fcd683d91ff52adfd71a7496b9cee1","name":"Anna Maier","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"es","@id":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/#\/schema\/person\/image\/","url":"http:\/\/2.gravatar.com\/avatar\/ea10b3c5ae5bc274d2d6addbc2b14f6f?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"http:\/\/2.gravatar.com\/avatar\/ea10b3c5ae5bc274d2d6addbc2b14f6f?s=96&d=mm&r=g","caption":"Anna Maier"},"url":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/author\/annacarolina-maier-extesade-edu\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6672"}],"collection":[{"href":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6672"}],"version-history":[{"count":3,"href":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6672\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6702,"href":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6672\/revisions\/6702"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6682"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/webecpol.esade.edu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6672"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}