La bolsa lo descuenta todo, pero no lo ha he­cho en los últimos meses a medida que se aproxi­maba el referéndum del 1 de octubre. Analizamos primero las bolsas en su conjunto y luego tomamos uno de los sectores más sensibles. En lo que va del año, Ibex 35 ganó un 10,13% y si se recogen 52 semanas (5 septiembre 2016 al 4 septiembre 2017) 14,4%, casi un punto por encima del índice alemán DAX. Si se revisan las cotizaciones diarias, desde el 15 de marzo de este año, Ibex 35 estuvo siempre por encima del DAX, posiblemente porque las empresas exportadoras de Alemania sufrieron pérdidas de competitividad al ganar valor el euro contra el dólar. Pero influyeron también, según Financial Times, las ventas de acciones que se colocaron en Wall Street. La crisis de Corea del Norte creó incertidumbre en cada misil lanzado y especialmente la explosión bajo tierra de la bomba nuclear del pasado domin­go.

Por sectores, Ibex de los bancos se revalorizó un 31,46% (Infobolsa; del 5 septiembre 2016 al 4 septiembre 2017) por encima de los índices de los bancos de otros países de la zona Euro. Los gráficos de los grandes bancos revelan una fuerte correlación positiva, pues varían en el mismo sentido y se detecta también la existencia de operaciones de arbitraje cuan­do abre la Bolsa de Nueva York. Es decir, si un banco que cotiza en Wall Street está más barato en España se producen compras, y recíproca­ mente. La correlación es también positiva entre Ibex 35 y el DAX alemán y Euro Stoxx 50. Hasta el 4 de septiembre, el endurecimiento de las posiciones del gobierno central y la Generalitat no parecen haber repercutido en las cotizaciones del índice agregado y del índice Ibex bancos.

No obstante, debe tenerse en cuenta que aumentan las transacciones que realizan de forma automática los ordenadores en red y han llegado también a Europa las operaciones ultra rápidas, de manera que en la última semana de este mes podrían producirse operaciones inesperadas. Los momentos más propicios son cuando en la madrugada de Nueva York se conoce el signo de los futuros sobre acciones. Cuando existe más especulación o aumenta la volatilidad, en cincuenta minutos se contrata más del 40% de toda una sesión. No se ha podido detectar ninguna sesión en la que una noticia política relevante del proceso de Catalunya influyera en la contratación efectiva.

Para concluir, la revalorización del euro, el aumento de la incertidumbre que provoca Corea del Norte y las ventas de acciones por parte del capital extranjero, invertidas en Wall Street, pueden explicar la volatilidad de Ibex 35. La proximidad del Referéndum no tuvo ninguna influencia en Ibex 35 en las últimas 52 semanas. La bolsa se mueve siem­ pre por las sorpresas y no por los presagios.